[CENTER][SIZE=7][COLOR=navy]تحليل سهم الأسبوع[/COLOR][/SIZE]
[SIZE=6][COLOR=red]أسمنت القصيم.. ملاءة جيدة تحصنها ضد أي التزامات على المدى القريب أو البعيد[/COLOR][/SIZE][/CENTER]
عبدالعزيز حمود الصعيدي
تأسست شركة أسمنت القصيم عام 1396، الموافق 1976، شركة مساهمة سعودية برأسمال قدره 300مليون ريال، وبعد ذلك جرى زيادة رأسمال الشركة إلى 450مليون ريال بموجب المرسوم الملكي رقم م/
16.بدأت الشركة باكورة إنتاجها على المستوى التجاري في مقرها الرئيسي بمدينة بريدة التي تعتبر المركز الإداري لمنطقة القصيم، وتبعد نحو 330كم شمال غرب مدينة الرياض العاصمة.
في عام 1981، كان إنتاج الشركة بطاقة يومية تقدر بنحو 2000طن متري من الكلنكر، ومع استمرار التنميه في المملكة وتطور البنى التحتية، ولمواجهة الطلبات المتزايدة على مادة الأسمنت، تم إضافة خط إنتاج ثاني عام 1987، لترتفع الطاقة الإنتاجية إلى 4200طن متري يومياً من الكلنكر.
تنتج شركة أسمنت القصيم نوعين رئيسين من الاسمنت هما: الأسمنت البورتلاندي العادي، والمقاوم للأملاح، كما تتولى الشركة تسويق إنتاجها في منطقة القصيم والمناطق المجاورة، مثل منطقة حائل.
حصلت الشركة في العام 1989، على شهادة الجودة التي تصدرها الهيئة العربية السعودية للمواصفات والمقاييس، وبهذه الشهادة تعتبر "اسمنت القصيم" أول شركة أسمنت سعودية تحصل على هذه العلامة، كما حصلت عام 1999على شهادة الجودة العالمية "الأيزو 9002".
واستنادا على إقفال سهم اسمنت القصيم الأسبوع الماضي على 155ريالا، تبلغ القيمة السوقية للشركة نحو 6.97مليارات ريال، موزعة على 450مليون سهم، تبلغ حصة الحكومة فيها 37في المائة، بينما يحظى المؤسسون والمستثمرون على نسبة 63في المائة.
ظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 149ريالا و162.75، في حين تراوح مجال السعر خلال عام بين 122ريال و431، ما يعني أن السهم تذبذب خلال عام بنسبة 112في المائة، وفي هذا إشارة إلى أن سهم "اسمنت القصيم" عالي المخاطر، ولكن بما أن سهم الشركة ليس من الأسهم الضاربة، أي ليس من تلك الأسهم النشطة في التداولات اليومية ربما ينتفي عنه هذا التصنيف من المخاطر، حيث جاء متوسط الكميات المتبادلة يوميا عند 155ألف سهم، وهو معدل أغلب الأسهم من ذوات العوائد.
من النواحي المالية، فإن أوضاع الشركة النقدية جيدة جدا، فبلغ معدل القروض إلى حقوق المساهمين 37.29في المائة، كما بلغت نسبة المطلوبات إلى الأصول 27.20في المائة، وعند مقارنة هذه النسب من المديونيات مع معدلات السيولة النقدية البالغة 110في المائة والجارية عند 163في المائة، يتضح أن شركة محصنة بشكل جيد ضد أي التزامات مالية قد تواجهها، سواء كان ذلك على المدى القريب أو البعيد.
وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز جيد حيث تم تحويل جزء جيد من إيرادات الشركة إلى حقوق المساهمين، لتبلغ نسبة نمو حقوق المساهمين 23.70في المائة عن العام الماضي و 5.40في المائة عن السنوات الخمس الماضية، كما حققت الشركة نموا في الإيرادات بلغت نسبته 28.83في المائة العام الماضي، ونسبة 9.38في المائة للسنوات الخمس الماضية.
بلغت نسبة العائد على إجمالي الأصول 11.20في المائة وهي جميعا نسب جيدة، وللربحية نصيب لا يستهان به ضمن نشاطات الشركة، فبلغ الربح الصافي 6.20ريالات للعام الماضي، 2005، كما وزعت الشركة أرباحا سنوية بواقع 4.6ريالات لكل سهم عن العام الماضي 2005، أي ما نسبته 2.66في المائة من متوسط قيمة السهم السوقية للعام الماضي، أو نسبة 46في المائة من قيمة السهم الاسمية، وهي جميعا نسب جيدة في حسابات اليوم. وفي مجال السعر والقيمة، بلغ مكرر الربح 21.74ضعفا، وهو معدل جيد مقارنة بأسهم القطاع، كما بلغ مكرر الربح إلى النمو 2.88، ويعني أن الشركة ليس لديها نمو بالمعنى الحقيقي كما يشير إلى أن سعر السهم مبالغ فيه إلى حد ما، وما يعزز ذلك فهو قيمة السهم الدفترية التي لم تتجاوز 28ريالا، أي أن مكرر القيمة الدفترية يوازي 5.69أضعاف قيمة السهم السوقية الحالية، أو أكثر من ستة أضعاف متوسط سعر السهم خلال العام الماضي، وكلاهما معدل يوحي بأن سعر السهم مبالغ فيه، ولكن أرباح ومعدلات العام 2006ربما تغير ذلك كله، وفي هذه الحالة وبعد دمج الربح مع العائد على حقوق المساهمين والأصول، ومقارنة ذلك بجميع مؤشرات أداء سهم "اسمنت القصيم" ربما يكون هناك ما يبرر سعر السهم، الأسبوع الماضي، عند 155ريالا.
[IMG]http://www.alriyadh.com/2006/12/30/img/23491.jpg[/IMG]
[IMG]http://www.alriyadh.com/2006/12/30/img/448852.jpg[/IMG]
__________________
[CENTER][IMG]http://www.alwatan.com.sa/daily/2007-01-01/Pictures/caricature/0101.eco.p15.n15.jpg[/IMG][/CENTER]